Os fundos imobiliários focados em shopping centers começaram 2025 com performance sólida, registrando crescimento consistente em diversos indicadores operacionais durante o primeiro trimestre, conforme análise divulgada pelo BTG Pactual. O desempenho positivo foi observado mesmo com o deslocamento da Páscoa para abril, fator que tradicionalmente transfere parte dos resultados comerciais para o segundo trimestre do ano.
O destaque do período ficou por conta do crescimento de 5,2% nas vendas por metro quadrado na comparação anual, demonstrando o aquecimento do varejo nos empreendimentos. As métricas de vendas nas mesmas lojas subiram 2,1%, enquanto os aluguéis no mesmo critério avançaram 3,0%, sinalizando tanto o aumento do movimento quanto a capacidade de reajuste dos valores locatícios.
A análise do banco considerou seis fundos imobiliários representativos do setor: BPML11, GZIT11, HGBS11, HSML11, VISC11 e XPML11, que juntos oferecem uma visão abrangente do desempenho dos shopping centers no mercado brasileiro.
O indicador de receita operacional líquida por metro quadrado, conhecido como NOI, apresentou crescimento de 4,7% nos primeiros três meses do ano, refletindo a melhoria na rentabilidade dos empreendimentos. Segundo os analistas do BTG Pactual, embora tenha havido certo arrefecimento em relação ao quarto trimestre de 2024, os indicadores continuam demonstrando resiliência do setor.
A taxa de vacância permaneceu em níveis historicamente baixos e estáveis, reforçando o cenário de alta ocupação dos espaços comerciais. Esse indicador é fundamental para a sustentabilidade dos resultados, uma vez que garante fluxo constante de receitas de locação para os fundos.
Por outro lado, a inadimplência líquida voltou a subir após ter encerrado dezembro de 2024 em queda de 0,8% devido a recuperações pontuais de débitos. No primeiro trimestre de 2025, o indicador fechou em 3,1%, patamar que os analistas consideram ainda saudável, mas que merece acompanhamento nos próximos meses.
Apesar do cenário de juros elevados que caracteriza a economia brasileira, o BTG Pactual vê espaço para retomada da tração no setor de shopping centers ao longo de 2025. A expectativa é de aceleração gradual do consumo, impulsionada por possíveis estímulos ao crédito e pela normalização do calendário comercial após os ajustes sazonais do início do ano.
Os analistas destacam que o setor continua sustentado por fundamentos sólidos e indicadores operacionais em expansão, criando um ambiente favorável para os investidores em fundos imobiliários. A combinação de vacância controlada, crescimento consistente das vendas e custos de ocupação sob controle deve continuar sustentando os resultados dos FIIs de shopping centers durante todo o ano de 2025.
A perspectiva positiva reflete não apenas a recuperação do varejo brasileiro, mas também a capacidade de adaptação dos shopping centers às novas demandas dos consumidores, mantendo sua relevância como destinos de compras e lazer mesmo em um ambiente econômico desafiador.
