A Empiricus Research promoveu duas alterações em sua carteira recomendada de ações para maio, retirando os papéis da Direcional (DIRR3) e da Raia Drogasil (RADL3) para dar lugar às ações da Cosan (CSAN3) e do Grupo SBF (SBFG3). A mudança, segundo os analistas Felipe Miranda e Larissa Quaresma, visa ampliar a exposição a empresas com maior sensibilidade ao cenário de juros, em um momento que marca a possível reta final do ciclo de aperto monetário no Brasil.
Ambas as ações que entraram na carteira já fizeram parte da seleção anteriormente e, de acordo com os analistas, oferecem pontos de entrada atrativos. Além disso, a troca representa uma realização parcial de lucros, já que a Direcional acumulava valorização de 145% desde sua inclusão, e a Raia Drogasil havia subido 10% em apenas dois meses.
Com os ajustes, a carteira passa a contar com maior exposição a ativos cíclicos, mais diretamente beneficiados por uma eventual queda da taxa Selic, embora a estratégia continue priorizando posições defensivas. “Entendemos essa como sendo a abordagem adequada para o momento”, explicam os analistas no relatório.
Cosan: aposta em reestruturação e queda dos juros
A Cosan retorna ao portfólio com potencial de valorização estimado em 77%, segundo a Empiricus. A tese de investimento se baseia no desconto de holding, atualmente em 58%, frente ao valor considerado justo de 25%. A casa acredita que a desalavancagem financeira deve ganhar tração nos próximos 12 meses, acompanhada de melhora gradual nos resultados das subsidiárias e possível venda de ativos.
Grupo SBF: geração de caixa e recuperação operacional
Para o Grupo SBF, dono da Centauro, a expectativa é de continuidade na forte geração de caixa em 2025. Após queda de 5% em abril, os analistas consideram que o papel oferece valuation atrativo, especialmente diante do desempenho positivo do setor varejista no mesmo período. A companhia vem entregando resultados sólidos desde o segundo semestre de 2023, com melhora de rentabilidade e estrutura de capital.
Entre os riscos, o relatório aponta falhas operacionais, como eventuais problemas na logística e gestão de estoques, além do impacto negativo da valorização do dólar sobre as margens, que ainda não foi totalmente compensado por ganhos de eficiência interna.
Foco em empresas domésticas
Mesmo diante de tensões geopolíticas globais, como a guerra tarifária entre EUA e China, a Empiricus vê um cenário ainda positivo para empresas voltadas à economia doméstica. O desempenho acima do esperado de indicadores como o IBC-Br, que apontou alta de 4,10% em fevereiro, reforça essa percepção. A casa também destaca estímulos como a expansão do programa Minha Casa, Minha Vida e o novo modelo de crédito consignado, que ajudam a sustentar a demanda.
Por outro lado, a principal preocupação segue sendo a pressão nas margens provocada pela inflação persistente e pelos juros altos. Ainda assim, os analistas acreditam que boa parte desses riscos já está precificada, considerando os múltiplos deprimidos das ações ligadas ao mercado interno.
Desempenho da carteira
Em abril, a carteira recomendada da Empiricus teve desempenho expressivo, com alta de 8,3%, superando o Ibovespa, que avançou 3,7%. Os destaques positivos foram RENT3, com valorização de 27,9%, e DIRR3, que subiu 15,7%. Na ponta negativa, PRIO3 e SUZB3 registraram quedas de 15,3% e 5,4%, respectivamente.
| Empresa | Ticker | Peso |
|---|---|---|
| Equatorial | EQTL3 | 15% |
| Suzano | SUZB3 | 15% |
| Prio | PRIO3 | 10% |
| Itaú Unibanco | ITUB4 | 10% |
| Eletrobras | ELET6 | 10% |
| Iguatemi | IGTI11 | 10% |
| Porto | PSSA3 | 10% |
| Localiza | RENT3 | 10% |
| Cosan | CSAN3 | 5% |
| Grupo SBF | SBFG3 | 5% |
