A nova rodada de tarifas anunciada pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, jogou uma dose extra de incerteza sobre os mercados financeiros globais. Economistas e investidores agora enfrentam um cenário em que dados concretos se misturam a variáveis incertas, como destacou o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em discurso na sexta-feira (4). Esse ambiente nebuloso é o pior possível para quem precisa tomar decisões de alocação de capital, pois até mesmo previsões baseadas em informações sólidas se tornam mais frágeis.
A reação do JP Morgan, que elevou de 40% para 60% a probabilidade de recessão nos EUA, reflete a dimensão do impacto potencial das medidas. O banco classificou as tarifas como um choque macroeconômico significativo, que ainda pode ser parcialmente revertido, mas que, se implementado integralmente, deve trazer consequências sérias para o crescimento global.
Diante disso, economistas passam a valorizar ainda mais os indicadores antecedentes e de expectativas, como os dados de confiança do consumidor e do setor empresarial, e os discursos de autoridades monetárias, especialmente nos Estados Unidos. A distinção entre o que ainda é relevante e o que se tornou obsoleto nas séries estatísticas se torna uma tarefa essencial, mas desafiadora.
No radar desta semana, entre os dias 6 e 12 de abril, estão os dados de inflação ao consumidor (CPI) de Brasil, EUA e China, além de indicadores de atividade do varejo e de serviços no Brasil, que incluem também o IBC-Br, prévia do PIB medida pelo Banco Central (BC). Os números locais podem ser determinantes para os próximos passos do Copom, especialmente se o IPCA de março, a ser divulgado na sexta-feira (11), vier em linha com o esperado ou abaixo do consenso de mercado.
Embora o BC tenha sinalizado uma desaceleração incipiente da economia, números mais fracos que o previsto podem abrir espaço para revisões nas projeções da taxa Selic, atualmente entre 15% e 15,5%. Isso, somado à queda recente nos preços do petróleo, que recuaram mais de 10% em apenas dois dias, reforça a percepção de que o atual ciclo de alta da Selic pode chegar ao fim ainda no primeiro semestre — dependendo, claro, da evolução do mercado de trabalho e das contas públicas, com novos dados fiscais previstos para segunda-feira (7).
No campo fiscal, cresce a pressão sobre o governo federal para que respeite os limites do Novo Arcabouço, evitando o uso de recursos parafiscais de fundos setoriais e sociais como estímulo econômico, o que dificultaria o trabalho do BC em conter a inflação. No entanto, diante da queda de popularidade, é provável que o governo recorra a esses mecanismos, o que pode manter o ambiente inflacionário mais pressionado.
Nos Estados Unidos, os destaques da semana incluem a divulgação da ata da última reunião do Fed e uma série de discursos de seus dirigentes. Em tempos normais, as atas tendem a trazer poucas surpresas, mas a última reunião já foi realizada sob o impacto inicial das novas tarifas comerciais, o que pode trazer sinais relevantes sobre a condução da política monetária.
O mercado estará atento especialmente ao peso que o Fed dará à estabilidade de preços versus a preservação do pleno emprego, em um momento em que se intensifica o temor de um cenário de estagflação — combinação de recessão com inflação elevada. Powell, por ora, descarta esse diagnóstico, mas reconhece que a economia americana já mostra sinais de desaceleração, enquanto os preços voltam a subir.
Com isso, os dados de inflação ao consumidor (CPI) e ao produtor (PPI) de março, previstos para quinta e sexta-feira, respectivamente, ganham ainda mais importância. Caso venham acima das expectativas, os investidores devem intensificar a busca por ativos de menor risco, o que pode gerar volatilidade adicional nos mercados globais. Por outro lado, se os números vierem em linha ou abaixo do esperado, isso reforçaria as apostas de que o Fed poderá realizar ao menos quatro cortes de 25 pontos-base nos juros em 2025, com possibilidade de mais um no início de 2026.
Nesse cenário, caberá ao Fed ancorar as expectativas de inflação de médio prazo, mesmo que os números de curto prazo voltem a subir. Para muitos investidores, o risco é que se repita o que aconteceu após a pandemia: um discurso de inflação “temporária” que resultou em uma inflação anualizada de dois dígitos, sob o próprio comando de Powell.
Com tantas variáveis em jogo e uma nova configuração no comércio internacional, os mercados entram em uma nova fase — de cautela extrema e expectativas altamente sensíveis aos dados e discursos. No centro da atenção global, estão a inflação e a condução das políticas monetárias diante de um mundo que, mais uma vez, foi lançado à instabilidade por decisões políticas.
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Hora |
País |
Evento |
Último |
Domingo, 6 de abril de 2025 |
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20:30 |
Japão |
Rendimento Médio do Trabalhador (Anual) |
4,8% |
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20:30 |
Japão |
Massa Salarial Geral de Empregados (Fev) |
2,8% |
|
20:30 |
Japão |
Pagamento de Hora Extras (Anual) (Fev) |
3,10% |
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20:50 |
Japão |
Reservas Internacionais (Mar) (US$) |
1.253,3B |
Segunda-feira, 7 de abril de 2025 |
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2:00 |
Japão |
Indicador Coincidente (Mensal) (Fev) - Prévia |
0,1% |
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2:00 |
Japão |
Índice de Indicadores Antecedentes (Mensal) (Fev) - Prévia |
0,4% |
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3:00 |
Alemanha |
Exportações (Mensal) (Fev) |
-2,5% |
|
3:00 |
Alemanha |
Importações (Mensal) (Fev) |
1,2% |
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3:00 |
Alemanha |
Produção Industrial (Mensal) (Fev) |
2,0% |
|
3:00 |
Alemanha |
Produção Industrial - Alemanha (Anual) (Fev) |
-1,49% |
|
3:00 |
Alemanha |
Balança Comercial (Fev) (Euro) |
16,0B |
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5:30 |
Zona do Euro |
Confiança do Investidor Sentix (Abr) |
-2,9 |
|
6:00 |
Reino Unido |
Taxa hipotecária (Mar) |
7,33% |
|
6:00 |
Zona do Euro |
Vendas no Varejo (Mensal) (Fev) |
-0,3% |
|
6:00 |
Zona do Euro |
Vendas no Varejo (Anual) (Fev) |
1,5% |
|
8:25 |
Brasil |
Boletim Focus |
— |
|
11:00 |
EUA |
Índice de Tendência de Emprego (Mar) |
108,56 |
|
11:30 |
EUA |
Discurso de Adriana Kugler, membro do Fed |
|
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13:48 |
China |
Reservas Cambiais (Mar) (USD) |
3,227T |
|
16:00 |
EUA |
Crédito ao Consumidor (Fev) |
18,08B |
|
20:50 |
Japão |
Transações Correntes Ajustadas (Fev) (Iene) |
1,94T |
|
20:50 |
Japão |
Transações Correntes (sem ajuste sazonal) (Fev) (Iene) |
-0,258T |
|
20:50 |
Japão |
Empréstimo Bancário (Anual) (Mar) |
3,1% |
Terça-feira, 8 de abril de 2025 |
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|
3:45 |
França |
Transações Correntes - França (Fev) |
-2,20B |
|
3:45 |
França |
Exportações (Fev) (Euro) |
49,8B |
|
3:45 |
França |
Importações (Fev) (Euro) |
56,4B |
|
3:45 |
França |
Balança Comercial (Fev) (Euro) |
-6,5B |
|
8:30 |
Brasil |
Dívida Líquida/PIB (Fev) |
60,8% |
|
8:30 |
Brasil |
Balanço Orçamentário (Fev) |
63,737 B |
|
8:30 |
Brasil |
Superávit Orçamentário (Fev) |
104,096B |
|
8:30 |
Brasil |
Dívida Bruta/PIB (Mensal) (Fev) |
75,3% |
|
9:55 |
EUA |
Índice Redbook (Anual) |
4,8% |
|
11:00 |
Brasil |
Produção de Veículos (Mensal) (Mar) |
23,8% |
|
11:00 |
Brasil |
Vendas de Veículos (Mensal) (Mar) |
8,0% |
|
15:00 |
EUA |
Discurso de Mary Daly, Membro do FOMC |
— |
Quarta-feira, 9 de abril de 2025 |
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|
8:00 |
EUA |
Juros de Hipotecas de 30 anos MBA |
6,70% |
|
8:00 |
EUA |
Pedidos de Hipotecas MBA (Semanal) |
-1,6% |
|
8:30 |
Brasil |
Empréstimos Bancários (Mensal) (Fev) |
0,0% |
|
9:00 |
Brasil |
IPP (Mensal) (Fev) |
0,13% |
|
9:00 |
Brasil |
Vendas no Varejo (Mensal) (Fev) |
-0,1% |
|
9:00 |
Brasil |
Vendas no Varejo (Anual) (Fev) |
3,1% |
|
11:00 |
EUA |
Estoques no Atacado (Mensal) (Fev) |
0,8 |
|
11:00 |
EUA |
Vendas no Atacado (Mensal) (Fev) |
-1,3% |
|
12:00 |
EUA |
Discurso de Barkin, Membro do FOMC |
— |
|
14:30 |
Brasil |
Fluxo Cambial Estrangeiro (US$) |
-2,085B |
|
15:00 |
EUA |
Atas da Reunião do FOMC |
— |
|
16:00 |
Argentina |
Produção Industrial (Anual) (Fev) |
7,1% |
|
22:30 |
China |
IPC (Mensal) (Mar) |
-0,2% |
|
22:30 |
China |
IPC (Anual) (Mar) |
-0,7% |
|
22:30 |
China |
IPP (Anual) (Mar) |
-2,2% |
Quinta-feira, 10 de abril de 2025 |
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|
7:00 |
Alemanha |
Relatório Mensal do Bundesbank |
— |
|
9:00 |
BRL |
Crescimento do Setor de Serviços (Mensal) (Fev) |
-0,2% |
|
9:00 |
BRL |
Crescimento do Setor de Serviços (Anual) (Fev) |
1,6% |
|
9:30 |
EUA |
Pedidos Contínuos por Seguro-Desemprego |
1.903K |
|
9:30 |
EUA |
Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego |
219K |
|
9:30 |
EUA |
Média de Pedidos de Seguro-Desemprego (4 Semanas) |
223,00K |
|
9:30 |
EUA |
IPC-núcleo (Mensal) (Mar) |
0,2% |
|
9:30 |
EUA |
IPC-núcleo (Anual) (Mar) |
3,1% |
|
9:30 |
EUA |
IPC (Anual) (Mar) |
2,8% |
|
9:30 |
EUA |
IPC (Mensal) (Mar) |
0,2% |
|
9:30 |
EUA |
Rendimento Real (Mensal) (Mar) |
0,1% |
|
10:30 |
EUA |
Discurso de Logan, do Fed |
— |
|
11:00 |
EUA |
Discurso de Michelle Bowman, membro do Fed |
|
|
12:00 |
EUA |
IPC - Cleveland (Mensal) (Mar) |
0,3% |
|
13:00 |
EUA |
Discurso de Goolsbee, membro do Fed |
— |
|
13:30 |
EUA |
Discurso de Harker, membro do FOMC |
— |
|
15:00 |
EUA |
Balanço Orçamentário Federal (Mar) (US$) |
-307,0B |
|
17:30 |
EUA |
Balanço Patrimonial do Federal Reserve |
6,723 T |
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17:30 |
EUA |
Saldos de reservas com bancos do Federal Reserve |
3,427T |
Sexta-feira, 11 de abril de 2025 |
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|
3:00 |
Reino Unido |
PIB (Mensal) (Fev) |
-0,1% |
|
3:00 |
Reino Unido |
PIB (Anual) (Fev) |
1,0% |
|
3:00 |
Reino Unido |
PIB Mensal (Variação Trimestral) (Fev) |
0,2% |
|
3:00 |
Reino Unido |
Índice do Setor de Serviços |
0,4% |
|
3:00 |
Reino Unido |
Produção Industrial (Anual) (Fev) |
-1,5% |
|
3:00 |
Reino Unido |
Produção Industrial (Mensal) (Fev) |
-0,9% |
|
3:00 |
Reino Unido |
Balança Comercial (Fev) (Libra) |
-17,85B |
|
3:00 |
Alemanha |
IPC (Mensal) (Mar) |
0,4% |
|
3:00 |
Alemanha |
IPC (Anual) (Mar) |
2,3% |
|
7:00 |
Zona do Euro |
ECOFIN Meetings |
— |
|
7:00 |
Zona do Euro |
Encontro do Eurogrupo |
— |
|
8:00 |
China |
Medida Ampla de Oferta Monetária (M2) (Anual) (Mar) |
7,0% |
|
8:00 |
China |
Crescimento dos Empréstimos (Anual) (Mar) |
7,3% |
|
9:00 |
Brasil |
IBC-Br (Fev) |
0,90% |
|
9:00 |
BRL |
IPCA (Mensal) (Mar) |
1,31% |
|
9:00 |
BRL |
IPCA (Anual) (Mar) |
5,06% |
|
9:30 |
EUA |
Núcleo do IPP (Mensal) (Mar) |
-0,1% |
|
9:30 |
EUA |
Núcleo do IPP (Anual) (Mar) |
3,4% |
|
9:30 |
EUA |
IPP (Anual) (Mar) |
3,2% |
|
9:30 |
EUA |
IPP (Mensal) (Mar) |
0,0% |
|
11:00 |
EUA |
Expectativas de Inflação Michigan (Abr) - Prévia |
5,0% |
|
11:00 |
EUA |
Expectativas de Inflação a 5 anos Michigan (Abr) - Prévia |
4,1% |
|
11:00 |
EUA |
Confiança do Consumidor Michigan - Leitura Final (Abr) - Prévia |
52,6 |
|
11:00 |
EUA |
Índice Michigan de Percepção do Consumidor (Abr) - Prévia |
57,0 |
|
11:00 |
EUA |
Índice de Condições Atuais Michigan (Abr) - Prévia |
63,8 |
|
12:00 |
EUA |
Discurso de Williams, membro do FOMC |
— |
|
16:00 |
Argentina |
IPC (Mensal) (Mar) |
2,2% |
|
16:00 |
Argentina |
IPC (Anual) (Mar) |
68,6% |
Sábado, 12 de abril de 2025 |
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|
4:10 |
CNY |
Exportações (Anual) (Mar) |
2,3% |
|
4:10 |
CNY |
Importações (Anual) (Mar) |
-8,4% |
|
4:10 |
CNY |
Balança Comercial (Mar) (US$) |
170,52B |
|
7:00 |
EUR |
ECOFIN Meetings |
— |
|
7:00 |
EUR |
Encontro do Eurogrupo |
— |
