As taxas de juros futuros no Brasil dispararam nesta quarta-feira (27) após notícias de que o governo incluirá a isenção de Imposto de Renda (IR) para quem ganha até R$ 5 mil mensais no pacote fiscal a ser anunciado à noite. A medida surpreendeu o mercado, que esperava foco em cortes de despesas, e gerou preocupações sobre o impacto na arrecadação e no equilíbrio fiscal.
A Reação do Mercado
A curva de juros brasileira refletiu o aumento das incertezas fiscais, ampliando as expectativas de que o Banco Central (BC) será obrigado a acelerar o ritmo de elevação da Selic, atualmente em 11,25% ao ano. No fechamento:
- DI para janeiro de 2025 subiu para 11,564%, ante 11,508% do ajuste anterior.
- DI para janeiro de 2027 avançou para 13,63%, alta de 31 pontos-base.
- DI para janeiro de 2031 alcançou 13,31%, contra 12,921% no ajuste anterior.
- DI para janeiro de 2033 disparou para 13,19%, marcando um aumento de 39 pontos-base.
Anúncio e Repercussões
A notícia foi inicialmente divulgada por fontes anônimas e confirmada pelo ministro do Trabalho, Luiz Marinho, antes mesmo do pronunciamento oficial do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, previsto para as 20h30 em rede nacional. Segundo Marinho, o pacote incluirá, além da isenção de IR, medidas de taxação de super-ricos e supersalários.
O mercado reagiu negativamente à inclusão da isenção, interpretando-a como uma medida fiscal expansionista que reduz a arrecadação, desviando o foco das medidas de contenção de gastos.
"O mercado já estava ansioso pelo pacote, que parecia ser uma notícia positiva, mas a inclusão da isenção de IR gerou uma reação muito negativa", disse Daniel Leal, estrategista da BGC Liquidez.
Ele destacou que, embora a isenção fosse uma promessa de campanha do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, o momento de sua inclusão foi considerado inadequado, dividindo as atenções e enfraquecendo o foco nas medidas de controle fiscal.
Mudanças nas Expectativas de Juros
Antes da notícia, o mercado precificava 73% de probabilidade de alta de 75 pontos-base na Selic em dezembro. Após o anúncio, essa expectativa subiu para 95%, enquanto a chance de um aumento de 50 pontos-base caiu para 5%.
Impacto nos Dados Econômicos
Os dados de emprego divulgados nesta quarta-feira pelo Caged indicaram a criação de 132.714 vagas formais em outubro, abaixo da expectativa de 200.000 vagas. Apesar disso, o mercado permaneceu focado nas implicações fiscais do pacote anunciado.
Preocupações Internas
Fontes no governo expressaram insatisfação com a inclusão da isenção de IR, temendo que ela ofusque o impacto positivo das medidas de controle de despesas e dificulte a aprovação do pacote no Congresso.
"Essa inclusão desvia o foco e pode comprometer as negociações políticas", disse uma fonte do governo, sob anonimato.
Contexto Externo
No cenário internacional, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram, refletindo preocupações sobre o crescimento econômico global. O rendimento do Treasury de dez anos cedeu a 4,244%, ante 4,302% do dia anterior.
