O BB Investimentos iniciou nesta semana a cobertura da Dasa (DASA3), atribuindo uma recomendação neutra e preço-alvo de R$ 3,20 para o final de 2025. A projeção indica um potencial de valorização de 30%, mas o banco destaca desafios significativos que podem impactar o desempenho da empresa no médio prazo.
Oportunidades e Desafios
Apesar do potencial atrativo de valorização, o analista William Bertan alerta para os riscos relacionados à execução da estratégia da Dasa e à sua estrutura de capital. Esses fatores justificam a postura cautelosa em relação às ações da companhia.
A tese de investimento do BB Investimentos na Dasa está fundamentada em quatro pilares principais:
- Rentabilização e eficiência operacional: foco em iniciativas que aumentem as margens e melhorem os resultados.
- Expansão da rede hospitalar e oncológica: impulsionada por acordos como o firmado com a Amil.
- Consolidação no mercado de diagnósticos: beneficiada por ampla cobertura geográfica e diversificação de marcas.
- Crescimento do setor de saúde suplementar: impulsionado pelo envelhecimento da população brasileira e pela crescente demanda por serviços médicos especializados.
Medidas Estratégicas
Nos últimos meses, a Dasa tomou medidas para reduzir sua alavancagem e melhorar a eficiência financeira. Entre elas, estão a descontinuação de operações não rentáveis, a venda de ativos e a despriorização de projetos com menor potencial de retorno. Essas ações visam fortalecer as margens e os resultados operacionais no curto prazo.
O acordo com a Amil é visto como um movimento estratégico positivo. Segundo o BB Investimentos, a parceria permitirá expandir a rede hospitalar e oncológica com ativos de qualidade e transferir R$ 3,85 bilhões em dívidas para uma joint venture, aliviando a estrutura de capital.
Riscos e Perspectivas
Apesar das oportunidades, o BB Investimentos destaca que a execução das estratégias será crucial para justificar as projeções de crescimento e mitigar os riscos associados à estrutura de capital. A não observância das cláusulas de endividamento (covenants) pode acarretar pagamentos antecipados, impactando negativamente o fluxo de caixa da empresa e restringindo suas operações.
O banco projeta avanços graduais nas margens bruta e Ebitda, com um crescimento anual composto de 8% na receita bruta até 2025. Contudo, a reversão de prejuízos só é esperada em 2026, reforçando a necessidade de uma execução consistente.
Por que não é uma recomendação de compra?
O BB Investimentos mantém a recomendação neutra devido ao elevado nível de risco associado à estrutura de capital e à necessidade de avanços concretos na execução das estratégias. O desempenho da companhia nos próximos trimestres será determinante para uma possível revisão dessa posição.
Embora o setor de saúde suplementar ofereça perspectivas promissoras, o sucesso da Dasa dependerá de sua capacidade de equilibrar crescimento e sustentabilidade financeira. A atenção ao cumprimento de covenants e à gestão de endividamento será fundamental para garantir a confiança do mercado e a viabilidade das operações.
