O Santander Brasil (SANB11) será o primeiro grande banco a divulgar seus resultados do primeiro trimestre de 2025. A divulgação está marcada para o próximo dia 30, e a expectativa da Genial Investimentos é de uma pausa no ritmo de recuperação da rentabilidade, após quatro trimestres consecutivos de avanço.
Segundo os analistas, o retorno sobre patrimônio (ROE) deve recuar 0,29 ponto percentual, encerrando o período em 16,9%. Já o lucro líquido tende a se manter praticamente estável no trimestre, em R$ 3,80 bilhões, mas com crescimento expressivo de 25,8% em relação ao mesmo período de 2024.
A Genial destaca que o primeiro trimestre costuma ser afetado por sazonalidades, como menor atividade econômica e menos dias úteis. Além disso, a rentabilidade do banco deve ser pressionada pelo aumento das provisões após a adoção da Resolução nº 4.966 e pela piora no resultado do NII Mercado, impactado pela taxa Selic ainda elevada.
Apesar do recuo pontual no ROE, os analistas afirmam que não há motivo de preocupação. O desempenho consistente no último ano — com forte crescimento de receita, controle de custos e melhora na qualidade da carteira — reforçou a confiança na trajetória positiva do banco. Em 2024, o Santander registrou um ROE de 15,7%, ante 11,6% no ano anterior.
No entanto, o cenário macroeconômico mais desafiador, marcado pela manutenção da Selic em patamar elevado e pela inflação persistente, pode limitar a expansão da carteira de crédito, especialmente no segmento de pessoa física. Isso tende a elevar os níveis de inadimplência e levar o banco a adotar uma postura mais conservadora, impactando o ritmo de crescimento da receita e do lucro.
Para o acumulado de 2025, a Genial projeta um crescimento de lucro mais moderado, de 12,8%, com o ROE alcançando 16,8%. Mesmo com a desaceleração, os analistas enxergam o valuation do banco como atrativo, negociando a 6,5 vezes o lucro estimado para 2025 e a 5,7 vezes para 2026. Em relação ao valor patrimonial (P/VP), o múltiplo estimado para 2024 é de 1,1 vez — considerado um desconto em relação à média histórica.
Com isso, a Genial mantém recomendação de compra para os papéis do Santander e estabelece preço-alvo de R$ 31,90, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 17%.
