Quase uma dúzia de novos fundos de investimento que detêm Bitcoin começaram a ser negociados na semana passada , tornando mais fácil para qualquer pessoa com uma conta básica de corretagem comprar uma fatia da moeda digital.

Várias instituições financeiras estabelecidas, incluindo Fidelity e BlackRock, uniram-se em torno do Bitcoin porque é a primeira e maior criptomoeda do mundo.

Mas o Bitcoin continua sendo um enigma para a maioria dos investidores comuns, e é difícil separar o burburinho de qualquer verdadeiro potencial. Também é extremamente volátil.

Em outras palavras, é uma aposta. E as instituições apostam que muitos investidores querem participar.

Mas colocar a criptografia em um invólucro de investimento tradicional não oculta os riscos subjacentes. Veja como funciona:

O que é um fundo negociado em bolsa?

Os fundos negociados em bolsa são semelhantes aos fundos mútuos, mas podem ser negociados em bolsa como uma ação. Os ETFs acompanham o desempenho dos ativos que detêm, que podem incluir uma cesta diversificada de títulos, como ações ou títulos, ou mesmo commodities individuais, como ouro, prata e criptomoedas.

Foram inicialmente concebidos para acompanhar índices (como o S&P 500) ou esferas do mercado e foram aclamados pelos seus baixos custos e eficiência fiscal. Mas sua popularidade cresceu nos últimos anos. Muitos ETFs monitorizam agora fatias mais estreitas e esotéricas dos mercados, enquanto outros utilizam a alavancagem para ampliar as apostas numa ação ou setor específico ou no mercado em geral.

O que é um ETF Bitcoin?

Os produtos Bitcoin negociados em bolsa que começaram recentemente a ser negociados são projetados para rastrear o preço do Bitcoin, menos as taxas e custos de negociação. Isto abre as portas a quaisquer investidores com uma conta de corretagem tradicional que agora podem comprar ações como se estivessem a comprar ações da Apple ou do Google.

Estes investimentos são semelhantes aos produtos negociados em bolsa de ouro , que proporcionam uma forma mais fácil de obter exposição ao ouro sem deter as próprias barras de ouro.

Existem várias outras maneiras de obter exposição direta ao Bitcoin, inclusive por meio de trocas de criptografia, bem como de carteiras digitais especializadas. Mas com os ETFs Bitcoin, você está delegando a parte complicada para grandes instituições financeiras, o que significa que você não precisa se preocupar com “carteiras quentes”, “armazenamento frio” e senhas perdidas que podem bloquear para sempre o acesso ao seu Bitcoin.

Os ETFs Bitcoin já não existiam?

Sim, mas são diferentes: ETFs que investem em contratos futuros de Bitcoin – ou acordos para comprar ou vender um ativo a um determinado preço algum tempo depois – existem desde 2021. A razão pela qual os novos produtos são chamados de ETFs Bitcoin “spot” é que eles possuem o próprio Bitcoin, e não um derivativo que fornece exposição secundária. Os chamados mercados à vista negociam algo, muitas vezes algum tipo de mercadoria, no local ou instantaneamente.

Os ETFs Bitcoin baseados em futuros podem acabar sendo mais caros porque os contratos expiram e devem ser vendidos e recomprados, ou “rolados”, todos os meses. Esses custos podem ser potencialmente significativos, especialmente quando os novos contratos custam mais do que os do mês anterior, fazendo com que os gestores comprem na alta e vendam na baixa.

A VanEck disse recentemente que fecharia seu ETF futuro de Bitcoin agora que oferecia uma versão à vista.

Os novos produtos vêm com alguma proteção ao investidor?

Os novos produtos Bitcoin não são fundos negociados em bolsa padrão, que, como os fundos mútuos, são normalmente registrados sob a Lei de Sociedades de Investimento de 1940 e vêm com mais proteções regulatórias do que esses investimentos.

Em vez disso, estes “produtos negociados em bolsa” estão sujeitos a controlos mais flexíveis em torno das suas taxas e conflitos de interesses. Além disso, a Securities and Exchange Commission não tem a mesma autoridade para realizar exames destes produtos como acontece com os ETFs típicos.

Se você está pensando em fazer uma pequena aposta, reserve um tempo para ler o prospecto do produto, que é um documento tipicamente denso e extenso que explica o objetivo de um investimento, altos riscos, custos e outras informações pertinentes.

O prospecto do Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund tem 112 páginas, mas você precisa ler apenas seis parágrafos antes de se deparar com o seguinte, em letras maiúsculas: AS AÇÕES SÃO TÍTULOS ESPECULATIVOS. SUA COMPRA ENVOLVE UM ALTO GRAU DE RISCO E VOCÊ PODE PERDER TODO O SEU INVESTIMENTO. As divulgações de outros fornecedores usam a mesma linguagem.

A aprovação da SEC sugere que estes produtos de investimento são seguros para investidores comuns?

Não. Só porque os investidores comuns tiveram acesso fácil a um invólucro de investimento bem conhecido, isso não muda nada nas participações subjacentes.

Os defensores da criptografia vinham pressionando por um ETF Bitcoin há mais de uma década, mas a SEC os rejeitou, argumentando que o mercado estava inundado de fraudes e sujeito a manipulação. (Mais de 20 produtos relacionados tiveram sua aprovação negada nos últimos anos.) Mas desta vez, uma decisão de um tribunal federal de apelações aparentemente forçou a mão da SEC: o tribunal decidiu que a rejeição da SEC ao pedido da Grayscale Investments não explicava adequadamente sua negação, uma vez que já havia aprovado produtos semelhantes usando futuros de Bitcoin.

A matéria foi devolvida à SEC, que votou 3 a 2 pela aprovação dos produtos. O presidente da SEC, Gary Gensler, que votou a favor , disse que as aprovações de produtos da agência não eram um endosso ao Bitcoin e o chamou de “principalmente um ativo especulativo e volátil que também é usado para atividades ilícitas, incluindo ransomware, lavagem de dinheiro, evasão de sanções e financiamento do terrorismo.”

Caroline Crenshaw, uma comissária democrata que votou pela negação da aprovação, examinou uma lista de preocupações de segurança dos investidores na sua dissidência, desde a supervisão inadequada dos mercados até às negociações de lavagem, onde os comerciantes aumentam artificialmente o volume de negociação através da compra e venda de produtos simultaneamente, até angariar juros e aumentar os preços.

Existem 11 novos ETFs. Qual a diferença entre eles?

Eles são bastante semelhantes tanto em estrutura quanto em preço.

Mas alguns nomes conhecidos – BlackRock e Fidelity – diferenciam-se desde o início com volumes de negociação mais elevados, o que pode traduzir-se em custos mais baixos para os investidores. Eles foram seguidos pelo Ark 21Shares Bitcoin ETF de Cathie Wood e pela Bitwise , uma empresa boutique especializada em criptomoeda. Todos os quatro produtos já haviam acumulado cerca de US$ 2,5 bilhões em ativos totais na quinta-feira.

Mas eles foram eclipsados ​​pelo Grayscale Bitcoin Trust BTC, que teve uma vantagem inicial: existe há mais de uma década e converteu seu Bitcoin Trust estabelecido em um ETF, que tem cerca de US$ 26 bilhões em ativos.

Ter quase uma dúzia de produtos no mercado ao mesmo tempo foi uma grande vitória para os investidores: os fornecedores imediatamente começaram a reduzir o preço uns dos outros - a maioria das taxas varia de 0,19% dos ativos anualmente a 0,39%, de acordo com a Morningstar, com muitas empresas renunciando a taxas para um período introdutório. Como muitas corretoras online eliminaram a maioria das comissões de negociação , o custo de entrada é mínimo.

Há uma exceção: a escala de cinza cobra uma taxa de 1,5%. Mas mais de 1,5 mil milhões de dólares saíram recentemente do fundo, provavelmente porque alguns investidores estão a recorrer a alternativas mais baratas.

Quão seguro é o Bitcoin mantido por esses produtos negociados em bolsa?

Eles serão mantidos por terceiros. A maioria dos novos ETFs contratou a Coinbase, a plataforma de troca de criptomoedas, para ser sua custodiante, o que significa que será responsável pela segurança de todas as chaves privadas do Bitcoin detidas por esses ETFs, explicou Bryan Armour, diretor de pesquisa de estratégias passivas da. Estrela da Manhã. Também é provável que seja a bolsa onde grande parte da negociação ocorre quando as ações desses produtos são criadas e retiradas. “Muito depende da passagem segura da Coinbase”, observou o Sr.

A VanEck Bitcoin Trust contratou a Gemini, outra exchange com operação institucional. (O símbolo comercial de VanEck é HODL, uma abreviatura de “Hold on for dear life”, que se refere a manter o Bitcoin apesar de sua volatilidade de revirar o estômago.)

A Fidelity é uma exceção: seu fundo manterá o Bitcoin de seus produtos em sua própria plataforma, Fidelity Digital Asset Services.

Quais são as implicações fiscais?

Para fins fiscais, a Receita Federal vê o Bitcoin e outras moedas digitais como propriedade, não como moeda, o que significa que é tratado de forma semelhante a um investimento em ações.

“O tratamento tributário de um ETF Bitcoin será semelhante ao de manter Bitcoin diretamente”, disse Selva Ozelli, contadora pública certificada e autora de “Investimento Sustentável em Ativos Digitais Globalmente”.

Se você manteve as ações por mais de um ano em uma conta tributável, quaisquer ganhos seriam tributados às taxas menos onerosas de ganhos de capital (geralmente 0, 15 ou 20 por cento, dependendo do seu rendimento tributável e da faixa de imposto naquele ano). Os ganhos de curto prazo, que se aplicam a investimentos detidos por um ano ou menos, são tributados como rendimento ordinário.

Os planejadores financeiros recomendam criptomoedas, incluindo Bitcoin, neste novo formato?

A grande maioria não.

“Na melhor das hipóteses, é considerado muito volátil”, disse Michael Kitces , um pensador influente na indústria de consultoria financeira, que acrescentou que os consultores corriam o risco de serem processados ​​quando os mercados caíam mais de 35%, por isso não havia muito apetite por algo. que periodicamente travava 80% ou mais. “Na pior das hipóteses, os consultores são céticos em relação à criptografia e à sua viabilidade.”

Em uma pesquisa de 2023 conduzida pelo Journal of Financial Planning e pela Financial Planning Association, a criptomoeda ocupava o último lugar em uma lista do que os consultores usavam nas carteiras de seus clientes. A pesquisa descobriu que apenas 2,3% dos consultores alocaram criptografia, acima dos 0,3% em 2019, mas 3,1% disseram que planejavam recomendá-la mais no próximo ano. Isso mudará significativamente com a disponibilidade de ETFs Bitcoin fáceis de usar e de baixo custo?

Kitces disse que espera que um segmento de consultores aloque 1 ou 2 por cento da carteira de um cliente para ETFs de Bitcoin, especialmente se o indivíduo manifestar interesse. Mas outros provavelmente argumentarão que uma alocação tão pequena não fará uma diferença material a longo prazo, pelo que prefeririam não introduzir o risco. Há uma longa lista de investimentos alternativos que podem ajudar a diversificar um portfólio – com menos volatilidade – antes de recorrer à criptografia, disse ele.

O que dizem os reguladores de contas de aposentadoria sobre os novos produtos?

Eles têm sérias preocupações com o fato de os americanos usarem o dinheiro da aposentadoria para investir em criptografia, ecoando uma posição emitida pelos reguladores há alguns anos.

Poucos planos de reforma no local de trabalho oferecem criptomoedas, mas depois de saber que mais planos estavam a receber propostas de empresas para adicionar ativos digitais aos seus menus de investimento, o Departamento do Trabalho emitiu orientações em março de 2022, lembrando os administradores dos planos das suas responsabilidades. O departamento supervisiona os planos de aposentadoria no local de trabalho, que detinham US$ 8 trilhões em nome de 96 milhões de participantes do 401(k).

Os administradores de planos de aposentadoria — que devem agir exclusivamente no melhor interesse dos funcionários participantes — são responsáveis ​​por escolher opções de investimento prudentes. Se incluíssem o que poderia ser considerado uma opção imprudente e deixassem ao trabalhador a decisão dos seus méritos, isso equivaleria a uma falha no dever fiduciário, afirmou o departamento na sua orientação.

“Antes de exporem os participantes do plano aos riscos associados à criptomoeda, eles devem estudar nossas orientações cuidadosamente e certificar-se de que podem enquadrar suas ações com seus deveres de cuidado e lealdade para com os participantes do plano que são encarregados de proteger”, disse Lisa M. Gomez, secretário adjunto de segurança de benefícios aos empregados do Departamento do Trabalho.

Os ETFs Bitcoin estão disponíveis em todos os lugares, dados os seus riscos?

Nem todas as principais instituições estão adotando os novos ETFs criptográficos, e as empresas que os disponibilizam terão proteções.

A Vanguard não tem planos de lançar seu próprio ETF Bitcoin, e os novos produtos Bitcoin de outras empresas também não estarão disponíveis para compra em sua plataforma de corretagem.

“Esses produtos não estão alinhados com nosso foco de longa data em oferecer blocos de construção essenciais para carteiras de investimento de longo prazo para ajudar os clientes a atingir metas como aposentadoria ou poupança para a faculdade”, disse a Vanguard em comunicado . “Ao contrário das ações e obrigações, geralmente carecem de valor económico intrínseco e não geram fluxos de caixa como dividendos e pagamentos de juros.”

O Merrill, parte do Bank of America, está disponibilizando-os apenas para pessoas com US$ 10 milhões em ativos para investir.

Outros estão oferecendo os produtos, mas com algumas restrições: Schwab e E-Trade, por exemplo, disseram que os ETFs de Bitcoin não poderiam ser vendidos a descoberto ou com margem, o que envolve tomar dinheiro emprestado da corretora para negociar (e pode aumentar os ganhos, mas amplificar perdas).

Agora que a SEC aprovou isso, podemos esperar mais produtos negociados em bolsa baseados em criptografia?

Sim. Já existem sete aplicativos – de muitos dos mesmos players – para rastrear o preço à vista do Ether , outra moeda digital, segundo Deborah Fuhr, fundadora e sócia-gerente da ETFGI, uma empresa de pesquisa e consultoria. E a ProShares está buscando aprovação para um punhado de ETFs que apostam na direção do preço do Bitcoin.

Os especialistas da indústria esperam que estes produtos também sejam introduzidos pelos reguladores.

“Provavelmente isso é tudo o que teremos por um tempo”, disse Todd Rosenbluth, chefe de pesquisa da VettaFi, uma empresa de dados e análise de ETF. “O governo permanece incerto sobre a criptomoeda em geral.”

Ainda estou pensando em entrar.

Antes de fazer isso, faça um pequeno experimento mental: o que aconteceria se eu acordasse uma manhã e meu investimento tivesse caído 40%? Como eu reagiria? O que isso significaria para minhas finanças em geral?

Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, disse que a pesquisa de sua empresa descobriu que, uma vez que os investidores alocaram mais de 5% de seu portfólio para criptomoedas, isso se tornou o maior impulsionador das perdas mais acentuadas de um portfólio.

“É o que dá um nó no estômago”, disse ele.

Tara Siegel Bernard para o The New York Times