A Braskem passou a ser classificada pela Fitch Ratings em situação de “calote restrito” depois de deixar de pagar juros de obrigações financeiras. A agência reduziu os ratings de crédito da petroquímica em moedas estrangeira e local de “C” para “RD”, enquanto a classificação nacional caiu de “C(bra)” para “RD(bra)”.
O rebaixamento ocorre enquanto a companhia tenta preservar recursos em caixa e negociar uma reestruturação mais ampla de seu endividamento. Segundo os analistas Marcelo Pappiani, Rogelio Gonzalez e Alberto Moreno Arnaiz, a suspensão do pagamento foi uma decisão adotada pela Braskem diante da necessidade de proteger sua liquidez durante as negociações com credores.
Pelos critérios utilizados pela Fitch, a classificação “RD”, sigla para Restricted Default, é aplicada quando uma companhia deixa de cumprir uma obrigação financeira relevante, mas não interrompe de maneira generalizada seus pagamentos, não entra em recuperação judicial e continua operando.
A avaliação, portanto, não representa uma situação de inadimplência generalizada de todas as obrigações da Braskem, mas indica que um evento de crédito considerado relevante pela agência já ocorreu.
O cenário para a petroquímica permanece incerto. A Fitch avalia que a companhia tenta encontrar uma solução para sua estrutura de capital em um ambiente de mercado adverso, enquanto precisa administrar as necessidades de liquidez e as obrigações financeiras.
Sem a entrada de novos recursos, a agência considera que a Braskem deverá recorrer a uma combinação de alternativas para fortalecer suas finanças. Entre as possibilidades estão a venda de ativos, novos aportes de capital pelos acionistas e uma renegociação direta das dívidas com os credores.
A necessidade dessas medidas aumenta a relevância das negociações em andamento. A capacidade de preservar caixa no curto prazo precisa ser acompanhada por uma solução para o endividamento que permita à companhia recuperar uma estrutura financeira sustentável.
A Fitch também estabeleceu um novo ponto de atenção. Caso a Braskem apresente pedido de recuperação judicial ou extrajudicial, os ratings poderão ser novamente reduzidos, desta vez para a categoria “D”, classificação utilizada para situações de default.
O atual “RD”, portanto, reflete uma situação intermediária: a petroquímica já deixou de cumprir uma obrigação financeira relevante, mas permanece em operação e ainda tenta reorganizar suas dívidas fora de um processo formal de recuperação.
A classificação não necessariamente permanecerá nesse nível depois da reestruturação. A Fitch informou que fará uma nova avaliação caso as negociações sejam concluídas, considerando a estrutura de capital resultante, o novo perfil das obrigações e a capacidade financeira da Braskem.
