O mercado brasileiro de crédito privado tem passado por mudanças relevantes nos últimos meses, impulsionado mais pelas expectativas dos investidores do que por alterações efetivas nas regras. A simples possibilidade de mudanças tributárias foi suficiente para antecipar decisões e elevar a demanda por instrumentos como debêntures, CRIs e CRAs, ampliando a liquidez desses ativos e alterando a dinâmica do segmento.
Segundo o coordenador de Produtos da InvestSmart XP, Rafael Bellas, o movimento reflete um investidor mais atento ao ambiente macroeconômico e regulatório. De acordo com ele, o mercado passou a reagir com maior rapidez às sinalizações, comportamento diferente do observado em ciclos anteriores, quando as decisões eram tomadas de forma mais lenta e conservadora.
Com a acomodação desse primeiro movimento, o crédito privado entra agora em uma nova fase. Bellas avalia que, diante de um cenário de juros em queda mais gradual e spreads mais atrativos, o foco deixa de estar apenas na discussão sobre isenção fiscal e passa a se concentrar na qualidade dos ativos. Aspectos como preço de entrada, solidez do emissor, estrutura de garantias e oportunidades de troca por taxas mais competitivas ganham maior relevância nas decisões de alocação.
Nesse contexto, parte dos investidores que anteciparam aplicações para aproveitar a possível mudança tributária acabou aceitando rendimentos menores. Segundo o analista, esses participantes agora reavaliam suas posições, realizam ganhos e migram para papéis considerados mais atrativos. Com isso, o crédito privado deixa de ser visto apenas como um investimento para ser carregado até o vencimento e passa a ser gerido de forma mais ativa.
Outro ponto destacado por Bellas é a mudança no perfil dos participantes do mercado. As operações de maior volume estão cada vez mais concentradas em investidores institucionais, enquanto as pessoas físicas seguem ativas na busca por oportunidades, especialmente em setores com narrativas consolidadas, como infraestrutura, mercado imobiliário e agronegócio. Essa combinação contribui para sustentar a liquidez e elevar o nível de profissionalização da precificação.
Para o coordenador da InvestSmart XP, o ciclo atual do crédito privado já não é marcado pela corrida por benefícios fiscais. O mercado se tornou mais técnico e seletivo, favorecendo investidores que conseguem avaliar riscos com maior precisão, exigir prêmios adequados e manter disciplina na definição do preço de entrada.
