O fundo imobiliário Maxi Renda (MXRF11), o maior da B3 em número de cotistas, segue com perspectiva positiva segundo análise recente do BB Investimentos. De acordo com o analista André Oliveira, mesmo negociando próximo do valor patrimonial (P/VP), o fundo continua atrativo em razão da inflação elevada e da solidez de seu portfólio pulverizado com boas garantias.
O especialista ressalta que o fim do ciclo de alta dos juros deve favorecer a valorização de ativos imobiliários e dos CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários), contribuindo para ganhos adicionais via marcação a mercado.
Com patrimônio líquido superior a R$ 4 bilhões, o MXRF11 tem adotado uma estratégia mais conservadora. Atualmente, 80% do portfólio está alocado em 88 operações de CRIs, sendo a maioria estruturada internamente pela própria XP, o que permite spreads mais vantajosos e gestão próxima. A maior parte dos CRIs está atrelada ao IPCA +8,66%, e apenas 15% ao CDI +2,65%. O LTV médio é de 50%, o que garante boa cobertura de garantias em relação ao crédito.
A maior exposição individual representa apenas 3,3% do patrimônio, e apenas três ativos da carteira enfrentam algum nível de problema, somando menos de 2% do portfólio total.
Além dos CRIs, 13% do patrimônio do fundo está aplicado em permutas financeiras, com retorno estimado de INCC +13%, principalmente em projetos residenciais de alto padrão em São Paulo. Embora reconheça o risco maior associado às permutas, o BB Investimentos vê potencial de valorização relevante nessa fatia do portfólio.
Outros 12,3% dos recursos estão investidos em cotas de outros FIIs, reforçando a diversificação e exposição a produtos semelhantes aos CRIs. A avaliação final da casa é de que o MXRF11 oferece boa previsibilidade de rendimento, com risco controlado e espaço para valorização gradual.
