A combinação entre Afya e Yduqs muda a configuração do mercado brasileiro de ensino superior ao criar uma companhia com receita líquida de R$ 9,2 bilhões e Ebitda ajustado de R$ 3,6 bilhões. Os números colocam o novo grupo acima da Cogna, atual líder do setor, em indicadores relevantes de tamanho e geração operacional.
Na comparação, a receita da empresa combinada é aproximadamente 20% superior aos R$ 7,8 bilhões registrados pela Cogna. A diferença aumenta no Ebitda ajustado: os R$ 3,6 bilhões de Afya e Yduqs superam em cerca de 45% os R$ 2,5 bilhões da concorrente.
A distância é ainda maior no ensino de medicina, segmento de maior valor agregado do mercado educacional. Afya e Yduqs passam a reunir quase 6 mil vagas, aproximadamente três vezes as 1,9 mil vagas da Ânima, segunda maior nesse recorte.
Outro diferencial está na geração de caixa. O fluxo de caixa livre da companhia combinada se aproxima de R$ 1,2 bilhão, contra R$ 662 milhões da Cogna e R$ 503 milhões da Vitru.
Entre os demais grupos de educação, a Cruzeiro do Sul registra fluxo de caixa livre de R$ 329 milhões, seguida pela Ser Educacional, com R$ 261 milhões, e pela Ânima, com R$ 161 milhões.
A capacidade de geração de recursos amplia as alternativas de crescimento do novo grupo. Segundo Rossano Marques, presidente da Yduqs, há espaço tanto para expansão orgânica quanto para novas aquisições, considerando o caixa gerado pelas duas empresas e uma alavancagem próxima de 1,2 vez o Ebitda.
A operação também prevê aproximadamente R$ 2 bilhões em sinergias. A expectativa é que cerca de 80% desse potencial seja capturado nos três primeiros anos, com ganhos decorrentes da integração das estruturas e operações das duas companhias.
A criação de uma empresa de maior escala também pode estimular uma nova rodada de consolidação no ensino superior. Combinações de ativos vêm sendo discutidas há anos no setor, em um cenário de crescimento mais lento das matrículas e menor interesse de parte dos investidores, especialmente estrangeiros.
Com maior escala, presença expressiva em medicina, geração de caixa próxima de R$ 1,2 bilhão e possibilidade de novas aquisições, a combinação entre Afya e Yduqs aumenta a diferença financeira e operacional em relação a vários concorrentes e pode acelerar a reorganização do mercado brasileiro de educação superior.
