XP, BTG, Itaú e Santander revelam FIIs preferidos para setembro

A perspectiva de novos cortes da Selic começou a alterar a distribuição das carteiras de fundos imobiliários recomendadas para setembro. XP, BTG Pactual, Itaú BBA, Santander e Terra mantêm parcela relevante em fundos de recebíveis, mas também aumentam seletivamente a exposição a segmentos de tijolo que podem se beneficiar da queda dos juros.

O movimento ocorre depois de o Ifix recuar 1,46% em agosto. No mesmo mês, o Copom reduziu a Selic pela quarta reunião consecutiva, em 0,25 ponto percentual, para 14% ao ano, e indicou a possibilidade de continuidade do ciclo de flexibilização monetária.

Mesmo com os cortes, o nível dos juros ainda favorece fundos de recebíveis, principalmente aqueles com carteiras indexadas ao CDI e ao IPCA. Esses veículos continuam sendo utilizados pelas casas como componente de renda e proteção enquanto a política monetária permanece restritiva.

A expectativa para os fundos de tijolo é diferente. Logística, shopping centers e lajes corporativas podem ganhar valor à medida que os juros recuem, mas também são mais sensíveis às oscilações das curvas de mercado. O Itaú BBA vê fundamentos positivos nesses segmentos, embora ressalte essa maior volatilidade.

A desaceleração da economia reforça a possibilidade de novos cortes. O PIB cresceu 0,5% no segundo trimestre em relação aos três primeiros meses de 2026, enquanto o consumo das famílias recuou 0,4%. Para XP e BTG, uma atividade menos aquecida pode ajudar na descompressão da inflação e ampliar o espaço para redução da Selic.

Entre as gestoras presentes nas recomendações, a Kinea aparece com maior frequência nas diferentes estratégias, seguida por Pátria e BTG Pactual. HSI, XP Asset, Vinci e Bresco também estão entre as casas representadas nas seleções.

No BTG, os recebíveis continuam dominantes e representam 47% da carteira. O banco retirou RBRR11 diante da perspectiva de incorporação pelo PCIP11 e elevou as posições em KNCR11 e KNIP11, destacando liquidez, capacidade de estruturação e nível de carrego. Em shoppings, reduziu HSML11 e aumentou VISC11.

A XP preferiu não trocar os fundos, mas redistribuiu os pesos. A corretora diminuiu as posições em CPTS11, PVBI11 e LVBI11 e aumentou XPLG11, HGBS11 e XPCI11. A estratégia busca reduzir a exposição a fundos de tijolo com menor carrego e poucos catalisadores no curto prazo, ao mesmo tempo em que reforça ativos considerados de maior qualidade e crédito com retorno mais atrativo.

O Santander promoveu mudanças mais amplas. BTLG11 entrou na carteira, enquanto BRCO11 e PCIP11 foram retirados. A instituição também aumentou as posições em KNCR11 e HGCR11, reforçando a exposição a crédito e substituindo sua posição logística por um fundo com portfólio mais diversificado e maior capacidade para novas aquisições após captação recente.

Já o Itaú BBA manteve os mesmos 12 FIIs e fez apenas um rebalanceamento. BTLG11, BRCO11 e KNRI11 ganharam 0,5 ponto percentual cada, enquanto HGRU11 teve sua participação reduzida em 1,5 ponto percentual. A estratégia continua priorizando geração de renda, liquidez, qualidade dos imóveis e experiência dos gestores.

A Terra foi a única das cinco casas a não alterar nem os fundos nem a distribuição da carteira. Recebíveis representam 30% do portfólio, estratégias multiestratégia outros 30% e os fundos de tijolo ficam com 40%, distribuídos entre escritórios, shoppings e logística.

As escolhas mostram que as instituições ainda não fizeram uma migração generalizada para os FIIs de tijolo. Com a Selic em 14%, o crédito continua relevante para geração de renda, enquanto a expectativa de novos cortes abre espaço para aumentar gradualmente a exposição a imóveis. A velocidade dessa mudança dependerá principalmente do comportamento da inflação, da atividade econômica e das próximas decisões do Copom.