A M. Dias Branco (MDIA3) apresentou resultados abaixo das expectativas do mercado no primeiro trimestre de 2026, levando bancos e analistas a revisarem projeções para a companhia. Relatórios divulgados após o balanço destacaram principalmente a redução das margens operacionais, o aumento das despesas comerciais e a dificuldade da empresa em equilibrar ganho de participação de mercado com rentabilidade.
O EBITDA ajustado da companhia ficou entre R$ 180 milhões e R$ 184 milhões, dependendo dos critérios considerados pelos bancos, resultado inferior às projeções de instituições financeiras. Segundo avaliações do BTG Pactual e do Safra, o indicador veio significativamente abaixo das estimativas e também abaixo do consenso de mercado.
A margem EBITDA recuou para cerca de 8%, retornando ao patamar de um dígito. Analistas observaram que este foi mais um trimestre de pressão operacional para a companhia, reforçando dúvidas sobre a capacidade de recuperação das margens em meio ao ambiente competitivo mais intenso no setor de alimentos.
Apesar do desempenho operacional mais fraco, os volumes vendidos avançaram no trimestre. A companhia registrou vendas de aproximadamente 408 mil toneladas, o maior nível desde o primeiro trimestre de 2020. Ainda assim, a receita líquida permaneceu praticamente estável, pressionada pela queda dos preços médios dos produtos.
Segundo analistas, a estratégia da empresa para recuperar participação de mercado tem exigido maior esforço promocional, especialmente nos segmentos de biscoitos e massas. Dados citados nos relatórios indicam que o mercado brasileiro dessas categorias apresentou retração em volume no período, o que aumentou a preocupação sobre o potencial de crescimento estrutural do setor.
Outro ponto destacado pelos bancos foi o aumento das despesas comerciais. As despesas com vendas atingiram o maior patamar dos últimos cinco anos em relação à receita líquida, enquanto as despesas gerais e administrativas por tonelada vendida também avançaram no trimestre.
Analistas também passaram a questionar as metas históricas de margem EBITDA entre 15% e 20% divulgadas pela companhia em ciclos anteriores. Para parte do mercado, mudanças no comportamento do consumidor, maior competição e alterações na cadeia de distribuição de alimentos tornam esse objetivo mais difícil de ser alcançado no curto e médio prazo.
Além da pressão competitiva, o cenário de custos voltou ao radar dos investidores. Bancos avaliam que a recente alta de commodities como trigo e óleo de palma pode voltar a pressionar a rentabilidade da companhia nos próximos trimestres, após um período de custos mais favoráveis.
Apesar do resultado operacional mais fraco, a M. Dias Branco encerrou o trimestre com posição de caixa líquido considerada confortável pelo mercado, além de baixa alavancagem financeira. Ainda assim, o fluxo de caixa livre apresentou queda expressiva na comparação anual.
A M. Dias Branco é uma das maiores fabricantes de massas e biscoitos do país e controla marcas como Adria, Piraquê, Vitarella, Richester, Fortaleza e Jasmine.
