Renda fixa já concentra metade da carteira dos investidores de alta renda

Os juros elevados estão reforçando uma mudança nas carteiras dos investidores de maior patrimônio: mais renda fixa e menos exposição direta à bolsa. Em julho, a classe passou a representar 50,2% dos investimentos desse público, ante 49,3% um ano antes, segundo levantamento da Smartbrain.

O movimento ocorre enquanto a Selic permanece em 14% ao ano, permitindo encontrar retornos elevados em aplicações consideradas mais conservadoras. Ao mesmo tempo, as incertezas relacionadas às eleições contribuem para uma postura mais cautelosa na alocação.

A contrapartida aparece nas demais classes. A participação dos multimercados recuou de 27,85% para 27,1% em 12 meses, enquanto a parcela diretamente aplicada em ações caiu de 7,23% para 6,4%. Previdência privada passou de 8,31% para 8%, e investimentos imobiliários diminuíram de 1,84% para 1,2%.

Somados renda fixa e multimercados — estes últimos com presença relevante de estratégias de crédito privado —, as duas classes concentram atualmente 77,3% do patrimônio analisado.

“Há um ano havia a expectativa de queda das taxas de juros e alguns investidores estavam pensando em aplicar em multimercados. Mas a situação se reverteu”, afirma Henrique Spinosa Netto, sócio-fundador da Smartbrain.

O levantamento considera dados processados pela plataforma da empresa, que analisa diariamente mais de 600 mil extratos de investimentos, com patrimônio médio de R$ 7 milhões. Do total, 37,4% pertence a investidores de alta renda, com patrimônio entre R$ 300 mil e R$ 3 milhões; 27,7% está no segmento private, entre R$ 3 milhões e R$ 50 milhões; e 3,7% corresponde a clientes com mais de R$ 50 milhões.

CDB pós-fixado domina preferência

Dentro da parcela diretamente investida em títulos de renda fixa, os CDBs pós-fixados aparecem com ampla vantagem, concentrando 57,65% do patrimônio. LCIs e LCAs vêm em seguida, com 14,48%.

O resultado mostra que, diante dos juros elevados, o investidor de maior patrimônio tem privilegiado produtos capazes de acompanhar de perto o CDI, sem aumentar significativamente a exposição às oscilações de mercado.

Segundo Netto, nem mesmo episódios recentes envolvendo instituições financeiras, como o caso do Banco Master, afastaram esses investidores dos CDBs. Na avaliação do executivo, o pagamento realizado pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC) aos investidores contribuiu para reforçar a percepção de proteção existente dentro dos limites da garantia.

LCIs e LCAs também permanecem relevantes principalmente pela isenção de Imposto de Renda, apesar da redução na oferta desses papéis.

Já os títulos públicos indexados à inflação representam apenas 3,18% das alocações desse público. A diferença de rentabilidade corrente ajuda a explicar a preferência.

“O IPCA mais 8% ainda é cerca de 13%, enquanto o CDI está rendendo 14%. O cliente busca a maior taxa”, afirma Netto.

A comparação, porém, envolve estratégias distintas. Papéis indexados à inflação oferecem proteção do poder de compra e podem ter prazos mais longos, enquanto aplicações pós-fixadas acompanham os juros correntes. Portanto, a vantagem do CDI no momento não significa necessariamente superioridade em todos os horizontes de investimento.

Crédito privado também ganha espaço

CRIs, CRAs e outros títulos de crédito privado representam 8,17% das aplicações em títulos. Parte relevante dessa exposição, entretanto, ocorre indiretamente por meio de fundos especializados.

Entre as gestoras presentes nas carteiras aparecem Ibiúna Credit, Solis, Artesanal, Valora, Ouro Preto e Itaú. O formato permite diversificar a exposição entre diferentes emissores, embora o investidor continue sujeito ao risco de crédito dos ativos que compõem cada fundo.

Além dos títulos diretamente adquiridos, cerca de 40% da parcela de renda fixa está em fundos de liquidez, os chamados fundos DI, normalmente concentrados em ativos associados à Selic. A combinação ajuda a explicar o peso alcançado pela renda fixa nas carteiras: parte do dinheiro busca rentabilidade, enquanto outra parcela permanece disponível para liquidez.

Ações perdem espaço, mas ETFs permanecem relevantes

A redução da participação da renda variável não significa abandono completo da bolsa. Entre os produtos presentes nas carteiras aparecem ETFs como B5P211, DIVO11, HASH11 e IVVB11, oferecendo exposição a renda fixa indexada à inflação, ações pagadoras de dividendos, criptoativos e ao mercado americano.

Segundo Netto, o crescimento desse tipo de produto também está relacionado à expansão dos modelos de cobrança fixa por assessoria, nos quais a remuneração não depende da comissão gerada por cada investimento.

Entre as ações e fundos de renda variável, Petrobras e Banco do Brasil aparecem entre os papéis presentes nas carteiras, além de estratégias voltadas para dividendos.

Os dados da Smartbrain mostram, sobretudo, que a alta renda está aproveitando o atual nível dos juros para reduzir a necessidade de assumir risco adicional. Enquanto a Selic permanecer elevada, CDBs, fundos DI e crédito privado tendem a disputar diretamente o capital que, em ambientes de juros menores, poderia buscar maior exposição a ações e outras estratégias de risco.