O corte de 0,25 ponto percentual na Selic, que levou a taxa para 14,5% ao ano, veio em linha com as projeções do mercado, mas o comunicado do Copom trouxe um sinal claro de cautela que a XP Investimentos interpretou como confirmação de um ciclo de afrouxamento mais gradual do que alguns esperavam.
A equipe de fundos listados da casa, liderada por Marx Gonçalves e Eduardo Bacelar, projeta mais dois movimentos de corte ao longo de 2026, o que levaria a Selic a 13,5% ao ano.
A trajetória dos juros é o principal fator que a XP acompanha para os fundos imobiliários, mas o impacto não é homogêneo entre os diferentes tipos de FIIs.
Os fundos de tijolo e os fundos de fundos são os mais sensíveis às expectativas de juros futuros: numa queda mais consistente das taxas, tendem a apresentar valorização mais expressiva das cotas.
O problema é que uma Selic caindo devagar posterga essa reprecificação. Ainda assim, a XP pondera que a credibilidade do Banco Central pode contribuir para a redução das taxas de médio e longo prazo, favorecendo esses ativos num horizonte mais estendido.
Os fundos de papel, por sua vez, mostram maior resiliência em momentos de incerteza. Os ativos indexados ao CDI devem registrar leve queda nos rendimentos à medida que a Selic recua, mas a casa avalia que os retornos permanecem atrativos pelo patamar ainda elevado da taxa básica.
Já os fundos atrelados ao IPCA+ devem continuar beneficiados pela inflação mais elevada no curto prazo, o que sustenta a distribuição de rendimentos e aumenta a atratividade desses ativos, especialmente naqueles que negociam com descontos relevantes em relação ao valor patrimonial.
Do lado operacional, a XP destaca fundamentos sólidos em logística e shoppings, com bons níveis de ocupação e reajustes de aluguel consistentes. Os fundos multiestratégia e os FOFs devem apresentar desempenho misto, dependendo da composição entre crédito e ativos imobiliários. A recomendação da casa é priorizar veículos com maior exposição a crédito, que tendem a oferecer mais estabilidade nos momentos de volatilidade.
