A recente queda das ações da Petrobras não alterou a visão positiva do JPMorgan para a companhia. Em relatório divulgado aos clientes, o banco reafirmou a recomendação de compra para os papéis da estatal e destacou que o recuo das cotações pode representar uma oportunidade para investidores que buscam exposição ao setor de petróleo com foco em geração de caixa e distribuição de dividendos.
Os analistas Milene Carvalho Henrique Cunha e Rodolfo Angele avaliam que a Petrobras reúne características que a diferenciam entre as grandes petroleiras globais. Segundo o banco, a companhia combina crescimento consistente da produção, forte geração de caixa e elevado retorno aos acionistas, apoiada principalmente pela qualidade de seus ativos no pré-sal.
O JPMorgan manteve recomendação overweight para a empresa e estabeleceu preço-alvo de R$ 60 para as ações ordinárias (PETR3) e de R$ 56 para as preferenciais (PETR4). Pelos cálculos da instituição, os valores representam potenciais de valorização de aproximadamente 38,5% e 45,3%, respectivamente, em relação ao fechamento mais recente do mercado.
Na comparação com gigantes globais como Exxon Mobil, Chevron, Shell e BP, os analistas destacam que a Petrobras apresenta uma combinação favorável entre geração de fluxo de caixa livre e remuneração aos acionistas. As estimativas do banco apontam para dividend yields de 12,8% em 2026 e 13,8% em 2027, níveis considerados competitivos em relação aos principais concorrentes internacionais.
Um dos principais argumentos da tese de investimento está na expansão da produção. O JPMorgan projeta que a Petrobras alcance cerca de 3,6 milhões de barris equivalentes de petróleo por dia até 2030, impulsionada principalmente pela entrada de novos sistemas de produção no pré-sal. No primeiro trimestre de 2026, a estatal já registrava produção próxima de 3,2 milhões de barris equivalentes por dia.
O banco ressalta que ativos como o campo de Búzios garantem vantagens competitivas relevantes para a companhia. As reservas possuem elevada produtividade, baixo teor de enxofre e custos reduzidos de extração, fatores que contribuem para sustentar margens operacionais robustas mesmo em cenários de maior volatilidade dos preços internacionais do petróleo.
Outro ponto destacado pelos analistas é a forte exposição da Petrobras ao segmento de exploração e produção. Atualmente, mais de 80% do Ebitda da companhia é gerado nessa área, o que amplia sua capacidade de capturar ganhos em períodos de preços mais elevados da commodity.
Nas projeções do JPMorgan, o petróleo Brent deverá registrar preço médio de US$ 85 por barril em 2026. Nesse cenário, a estatal tende a ampliar a geração de caixa livre e manter uma política relevante de distribuição de dividendos. O plano estratégico da companhia prevê investimentos de aproximadamente US$ 91 bilhões, sendo 76% destinados ao segmento de exploração e produção.
Além da expansão operacional, o banco destaca a posição confortável da Petrobras em termos de reservas. A companhia possui cerca de 12,1 bilhões de barris equivalentes em reservas provadas, volume que representa aproximadamente 11,2 anos de produção, indicador considerado um dos mais elevados entre as grandes petroleiras globais.
Apesar da visão positiva, o JPMorgan ressalta alguns fatores de risco que podem afetar a tese de investimento. Entre eles estão eventuais políticas de preços de combustíveis abaixo da paridade internacional, aumento dos investimentos acima do previsto, queda do petróleo para níveis inferiores às projeções e atrasos na entrada em operação de novas plataformas.
Ainda assim, a avaliação do banco é que a Petrobras continua oferecendo uma combinação pouco comum entre crescimento orgânico da produção, forte geração de caixa e elevada remuneração aos acionistas, mantendo-se entre as principais apostas do setor de petróleo na América Latina.
